储能行业专题报告产业链龙头乘风起航
（报告出品方/作者：开源证券，刘强）
1、储能电池：短期差异化竞争发挥各自优势，中长期持续考验技术和成本控制
1.1、成本是储能电芯厂的核心竞争要素之一
锂电储能系统主要由电池组、储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）以及其他电气设备构成，其中电池组的成本占比近60%，PCS占10-20%，其他成本约占20-30%。
储能电池相比于车用动力电车而言，对能量密度要求较低，材料性能要求略低。储能电池对于电池循环寿命有较高的要求，若储能电站和家用储能以每天一次的频率进行充放电，则循环寿命要求需大于次，提高放电频率后需达次以上。磷酸铁锂电池目前循环寿命普遍大于次，未来高循环寿命的电池将成为发展趋势。
年系统售价约在1.3-1.7元左右，随着技术进步、原材料扩产落地等原因，储能电池成本有望逐步下降。根据北极星储能网系统统计，年储能项目中标价格均价在1.元/Wh，其中最高价为1.元/Wh，最低价为1.31元/Wh。基于年上游原材料涨价，储能系统成本较年小幅提升。预计当上游原材料扩产落地，原材料价格的下降、材料耗用率降低、自主品牌占比上升等因素共同推动下储能系统成本有望下降。
电网侧、发电侧和通信侧开发商议价能力较大、锂源成本的上升，储能电芯厂家成本压力增加，头部厂商盈利性较好。国内大储能集成商在储能产业链内话语权较强，年下半年以来碳酸锂等原材料价格的快速上涨，电池成本提升但在未建立完整的价格传导体系之前，储能电芯厂利润端面临一定压力。而宁德时代等头部电池厂商由于规模效应、上游布局带来材料成本优势等原因，仍享受超30%的储能产品毛利率。
1.2、头部电芯生产商积极抢占储能市场
年在各地新能源项目开发方案中都提出配置储能要求的支撑下，储能市场需求正极速扩张。GGII统计数据显示，年中国锂电池储能总出货量为37GWh，同比增长达.4%；其中电力储能占比47%、通信储能占比33%、家庭储能占比15%、便携式储能占比3%。
从系统毛利率来看，便携式储能＞家庭储能＞电力储能＞通信储能。其中便携式储能系统毛利率最高可达45%-50%，主要跟行业需求有关。而通信储能系统毛利率较低只有15%-20%，价格竞争较为激烈。
从竞争要素来看，产品一致性、价格、安全性、寿命、渠道、品牌以及服务能力等要素将成为锂电池企业竞争储能市场的关键。
以往全球储能电池市场主要由韩国厂商霸占，国内企业逐渐占据更大的市场份额。日韩电池企业在国际化路线上领先于国内企业，年韩国SDI和LG在全球储能电芯市场的市场份额一度超过60%。随着中国储能电池厂商的业务布局进程的加快、储能系统成本优势凸显，中国在全球储能电池市场份额持续扩大。年韩国两强的市占率回落至约55%，宁德时代的储能电池市占率提升至14%。
龙头宁德时代储能领域布局较早收货颇丰。作为国内锂电龙头企业，宁德时代年就开始布局储能产业，参与河北张北国家电网风光储输示范项目;年，参与北京国贸大厦用户侧商业储能充电项目与青海格尔木商业储能项目;年，公司与星云股份成立时代星云，涉及储能用BMS、系统集成等研发和生产，之后公司合作设立了多家储能相关子公司。年宁德时代储能业务收入占比不断上涨，宁德时代不仅在动力电池领域保持第一，而且年储能电池出货量突破2.8GWh，排名世界第三，国内第一。年宁德时代储能电池出货量预计在15-20GWh之间。
年宁德时代着力落地数个大型项目。年6月，国网综能与宁德时代联手、共同投资的福建吉瓦级宁德霞浦储能项目正式开工。项目总投资9亿元，总规模MWh。7月，由宁德时代与国网综能及华电公司共同投资建设的国网时代华电大同MW/MWh储能项目正式开工，实现了从MWh级到MWh级的跨越。
从发电侧、电网侧到用户侧，宁德时代已成功参与发、输、配、用多项储能项目。在发电侧，宁德时代为新能源场站的安全运行及新能源电量的消纳提供了全新的解决方案；在电网侧，宁德时代储能系统实现了多种功能，提升电网灵活性，实现电网安全、稳定、高效、低成本运行；用电侧储能方面，宁德时代储能产品已成功应用于大型工商业与住宅领域，并扩展至通信基站备电、UPS备电、岛屿微网、光储充检智能充电站等新兴应用，最大化利用能源实现社会和经济效益。
比亚迪开发全场景储能模式，采用新技术提升装机量。比亚迪作为最早进入电池储能领域的龙头企业，为全球合作伙伴提供近百个工业级储能解决方案，创造13年0安全事故佳绩，实现了从储能核心技术研发到全球各场景模式下的商业推广应用。
同时比亚迪展出了BYDCubeT28全新一代的储能产品，实现对新型储能核心技术的自主可控、引领中国新型储能技术和标准。该产品占地16.66平方米,容量2.8MWh，面积能量密度较普通40尺风冷储能集装箱提升了90%。（报告来源：未来智库）
鹏辉能源储能业务成长迅速，产能建设加快。从年和年业绩报告来看，公司不断开拓储能市场。截至年11月，鹏辉能源储能业务营收占比提升高达28%。储能业务目前已发展为公司的一大亮点，过去以通讯储能为主，目前海外家储、便携式储能和光伏储能等收入大幅增加。产能方面，公司拟投资60亿元在广西柳州市北部生态新区建设鹏辉智慧储能及动力电池制造基地，主要布局锂电池电芯、PACK生产线，项目整体规划布局产能20GWh，一期建设产能2GWh、二期建设产能2GWh。
订单量充盈，鹏辉能源全面拓展海内外优质客户。公司现已拿下阳光电源、天合光能、中国移动通讯基站储能电池项目和中国铁塔年备电用磷酸铁锂蓄电池组产品集约化电商采购项目等大订单，国内订单量充足。海外方面，公司凭借突出的产品性能获得了欧洲和澳洲的资格认证，并借此获得了5万台以上的家储产品订单。
派能科技定位锂电池系统供应商，主营业务为储能锂电池包及能量管理系统。公司产品主要集中在家用储能领域，产品主要出口至欧、美、日、韩、澳等国家和地区，在对应市场已形成一定的品牌效应。产能持续扩张，年底其产能突破3GWh。
派能科技户用储能产品性能优异。磷酸铁锂软包储能电池实验室内电芯容量可以达到mA-10mA，质保7-15年，且为获得认证也是最多储能电池公司，可以生产5V-V全系列产品。
国内储能龙头企业与国内外企业及政府加强合作。其中宁德时代在年与年与多家企业开展合作，助力发电侧、电网测及用电侧储能业务发展；亿纬锂能与成都、荆门政府合作规划投资金额超过亿人民币。
1.3、钠电池有望成为未来主流电化学储能方式之一
近年来储能技术不断发展商业示范阶段，并在一些领域展现出一定的经济性。电化学储能中除锂电池外，钠电池凭借其低成本优势有望是未来主流的电化学储能方式。中科院物理所研究表明，当钠电池产业链成熟、规模生产后，铜基钠离子电池成本为0.29元/Wh，磷酸铁锂电池成本为0.43元/Wh，钠离子电池产业化后成本比磷酸铁锂电池低30%。由于与锂离子电池类似的生产线和制作工序，英国FARADION公司表明甚至能实现在现有锂离子电池生产线上进行钠离子电池生产的可能。
2、储能变流器：品质要求高，影响电池寿命
储能变流器成本占比达10%-20%，仅次于电池组（60%）。
储能变流器是连接于储能电池和交流电网之间的电力转换设备。不仅能满足传统并网变流器对直流电转换为交流电的逆变要求，还可满足储能系统“充电+放电”带来的双向变流需求，具有对电池充电和放电功能，可用于光伏、风力发电功率平滑、削峰填谷、微型电网等多种场合。
储能变流器决定着输出电能的质量和特征，从而很大程度上影响了电池的寿命。PCS是储能系统中的重要部件，由功率、控制、保护、监控等软硬件组成，其主要功能包括平抑功率、信息交互、结合BMS系统实现充放电一体化、并/离网运行等。
储能变流器的核心在于拓扑结构和IGBT。拓扑结构方面，应用于不同领域的拓扑结构不同，特别是在大功率储能PCS上，多变流器间并网系统间的各种相互关联耦合构成了一个复杂的高阶电网络，因此较易引起并网系统的谐振，故而拓扑结构的设计较为重要。国内生产商会根据应用领域的不同，提供自家的解决方案。IGBT方面，与光伏逆变器相比，储能变流器对续流二极管的载流能力要求更高，即需要较大的二极管芯片。目前，国内主要的PCS厂商多采用海外头部厂商（如英飞凌）的IGBT，也在部分小批次使用国内厂商提供的IGBT（如斯达半导，时代电气）。
伴随电化学储能发展，储能变流器市场空间可观。由于光伏、风电等新能源发电存在波动性，外加限电政策影响、企业调峰调频需求和国内可再生能源配储能政策的推进，未来储能市场将保持高速增长。根据IHS测算，年储能变流器市场规模能到12.7GW，同比+30%，其中并网型储能变流器规模增至7GW。年储能变流器市场有望达24GW。
目前储能变流器与光伏逆变器相比毛利率较高。由于储能变流器产品和光伏逆变器可以共线生产，伴随储能变流器产品销售占比逐步提升，助力变流器厂商盈利增长。
2.1、阳光电源：先发优势显著
阳光电源作为国内最早涉足储能领域的企业之一，目前是全球最有经验的储能设备及系统解决方案供应商。公司可提供储能变流器、锂电池模组、能量管理系统等储能核心设备，储能产品广泛应用在中国、美国、英国、加拿大、德国、日本、澳大利亚、印度等众多国家。年度公司储能变流器收入达11.69亿元，同比增长.3%。
连续第五年登上储能变流器厂商、系统集成商榜首。年阳光电源储能变流器、系统集成市场出货量均位列中国第一，同时也是中国储能企业出海冠军，阳光电源已经连续第五年登上储能系统集成商榜首。
全产业链自主研发布局，最大化利用渠道优势。储能系统对安全性、可靠性的要求非常高，公司从年开始发力储能业务，已形成PACK、PCS、EMS、BMS（均自主研发）之间深度耦合性集成技术，确保整个储能系统的安全运行，满足各种应用场景的需要。此外公司具有客户协同优势，全球性的变流器客户与储能客户是重叠的，将助力公司储能业务快速发展。目前阳光电源已推出5~10kW/9.6~.4kWh家庭储能系统和50kW~1MW/2~5h分布式储能系统，已为多个储能项目提供整体解决方案。
公司伴随行业成长扩张产能，保持较高产能利用率。随着新能源行业不断发展，储能系统市场需求持续扩大，年公司储能变流器产能为MW，公司积极进行产能布局，预计年公司储能变流器产能将升至9.9GW，较年产能上涨约32倍，将有力保障公司储能变流器业务发展。
2.2、固德威：全球户用变流器龙头
固德威的光伏储能变流器主要针对小型户用市场，以降低用户对电网和传统能源的依赖，实现家庭电力的自给自足。年固德威储能变流器出货量约为2.23万台，营业收入达1.59亿元，同比增长47%，业务收入占比约为9.99%。固德威户用储能变流器市场占比超15％，全球排名第一。此外，由于公司储能产品多销往国外，毛利率显著优于同业约10~30pct。
积极开拓新产品，满足各类型客户需求。年研发出第一台储能变流器，并于年推出ES系列单相光伏储能混合变流器，之后不断丰富储能产品系列，相继推出EM系列单相光伏储能混合变流器、GW50K-BTC三相交流耦合变流器等系列产品，持续推进工商业储能和其他形式的储能系统的产品开发和系统方案设计，以全面满足光伏新能源领域各类型客户的需求。
固德威逐步加大储能研发投入，积极拓展储能市场。公司储能变流器产品目前已经销往全球多个国家和地区，市场区域不断拓展，H1出货量约为2.10万台，占比约8.81%。公司现积极推进智能化户用单相光伏储能混合变流器研发项目，随着企业研发投入的快速增长及储能产品逐渐丰富，未来公司储能业务将得到快速发展。
2.3、锦浪科技：主攻海外户用，储能变流器业务迅速扩张
年公司变流器产品收入增长。公司依托于多年的变流器研发技术积累及优势，已成功研发并推向市场成熟的储能变流器产品，目前处于“商业化初期向规模化发展”阶段，受益于户用储能市场的快速发展，公司年储能变流器实现营业收入0.37亿元，业务收入占比约1.79%，同比增长.4%。年公司储能业务发展迅速，仅上半年营收达0.66亿元，同比增长超%，收入占比升至4.57%。
公司产品主要销往海外市场。公司依托自身变流器技术率先自主研发出多款分布式并网储能变流器，现有储能产品单机功率多集中在3KW~10KW，可提供低压储能、高压储能、交流藕合等多种应用场景的储能应用解决方案。目前公司储能变流器出货多为欧洲、澳洲、美国等海外区域，也逐步布局日韩市场，公司储能变流器业务也将随着储能需求释放加速放量。
新项目扩产落地后，储能变流器业务是本阶段重点。公司积极扩大储能变流器产能，年公司定增3.5亿元用于投资“年产40万台组串式并网及储能变流器新建项目”，完全达产后储能变流器年产能将新增10万台，有利于公司储能变流器生产效率及产品品质提高、生产成本下降，满足未来储能变流器规模化推广的需求，有望为公司带来超5.3亿的营业收入。
2.4、德业股份：微型变流器赛道龙头
微型变流器业务发展迅速。公司作为光伏逆变器新秀，现有产品包括微型变流器、组串式变流器、储能变流器等类型，目前公司变流器已销往巴西、南非、美国、印度、波兰、巴基斯坦等40多个国家和地区。储能变流器的高毛利也使得其成为公司重点发展的产品。H1公司变流器业务实现营收3.79亿元，其中储能变流器销售收入约1.8亿元，同期增长.62%，产品销量约2.62万台，储能收入占比已升至47.5%。（报告来源：未来智库）
公司产品主要为小功率户用变流器。公司储能变流器产品主要包括3.6-5kW、5-8kW单相变流器，以及8-12kW三相变流器，多用于户用储能场景，以降低客户电费支出，减少碳排放。目前公司不断加大技术开发和自主创新力度，积极推进储能三相10KW低压变流器的研发，有利于丰富公司储能产品类型，以满足不同客户的需求。
公司的核心优势在于并离网切换速度快、可并联机器多、智能交流耦合功能便于升级并网系统。公司储能变流器产品具有4ms并离网自动切换可确保关键负载不断电，切换时间远低于同业；采用频率下垂控制算法可使机器最大并联数量达16台，也可覆盖小型工商业储能场景需求，不仅可降低下游客户装机成本，还可提高系统稳定性；具备智能交流耦合功能可轻松升级现有并网系统，可提高电网利用率，具有充电效率高、安全可靠等特点。目前公司储能产品主要销往美国、南非和巴基斯坦等市场，美国等地户用储能市场的高增速将助力公司储能业务增长。
2.5、华宝新能：主攻便携式储能产品
公司作为行业领先的便携储能品牌企业，其储能产品可应用于户外旅行、应急备灾等场景，以满足客户多样化的便携电力需求。H1公司便携储能产品实现营收7.76亿元，年均复合增速约%，业务收入占比达81.3%。由于便携储能产品大容量、大功率、安全便携等优点，其销量大幅上涨，H1销售台数已超28.8万台。伴随便携储能产品渗透率迅速提升。
公司高度重视研发创新，便携储能产品不断迭代升级，高容量段产品销售占比逐年增加。受原材料价格上涨影响，部分产品价格有一定提升。H1容量≥0Wh的便携储能产品销量占比提升，由于高容量段产品单价更高，收入占比也由年的1.45%升至H1的51.33%。此外，总体来看，公司主营产品境外毛利率高于境内毛利率约5~20pct，H1公司境外销售占比进一步提升至93.3%。
随着公司便携储能产品型号种类的拓展、品牌知名度不断提高、线上线下销售渠道日益完善，公司正式进入发展快车道。已实现在中国、美国、日本、英国、德国、加拿大等全球多个国家销售。同时公司积极进行产能布局，H1公司主营产品理论产能达33.17万台，受客户需求提升影响，产能利用率突破.7%。此外公司计划募集1.98亿元用于“便携储能产品扩产项目”，有利于进一步提高公司产品的市场占有率，巩固公司便携储能行业的领先地位。
3、储能系统集成：参与方多元，需兼顾渠道与技术
储能系统集成企业需要具有丰富的项目实践经验和多样的技术储备。储能系统集成是系统集成商根据储能不同的终端应用场景、不同客户需求设计出相应的储能系统，即根据特定需求将适合的电池、BMS、PCS、EMS等各个组件和软件集成为一个整体，保证其在特定的工况下稳定、高效运行。业务广泛且复杂，其中涉及电化学、电力电子、IT技术、电网调度等多个领域。
国内装机规模排名靠前的储能系统集成商中，除阳光电源和海博思创外，主要是来自电力行业的企业。储能系统集成商主要包括以下几类：一类来自电池企业，包括宁德时代、比亚迪、特斯拉等，他们的优势在于有丰富的电池设计、制造经验，能够制造出合适的电池组和相应的BMS系统，一体化有效降本；一类来自光伏行业，包括阳光电源等，他们优势在于将其在光伏行业积累的经验、建立的销售、服务体系迁移到储能系统，便于业务拓展；一类来自电力行业，如南瑞、中天、许继等，他们的优势是更加了解电网运行特点；最后一类是专注储能系统集成的企业，如派能科技、海博思创等，这类企业的优势是拥有丰富的产品与项目实施经验、成熟的开发方案。
3.1、国电南瑞：背靠电网，精于储能控制
国电南瑞成立于年，是国家电网系统内的首家上市公司。国电南瑞是我国能源电力智能化及工业控制领域领军企业，年上半年实现营收亿、同比增长22%，归母净利润18.4亿、同比增长34%，主要业务包括电网自动化及工业控制（50.65%）、继电保护及柔性输电（18.69%）、电力自动化信息通信（18.45%）、环保（7.05%）及集成（5.16%）五大业务板块。
善长储能控制，有望成为业内知名的储能系统解决方案提供商。目前来看，国电南瑞储能业务占比还比较低，为5%以内，其储能业务发展平台为南京南瑞继保电气有限公司。依托于电网控制保护领域的核心技术，南瑞继保拥有行业领先的储能变流、控制技术和系统集成技术，储能变流器（PCS）、储能协调控制器（PMS）、能量管理系统（EMS）等核心设备均为自主研发。根据中关村储能联盟的统计，年中国新增投运的电化学储能项目中，南瑞继保储能变流器排名第5、功率规模排名第9、能量规模排名第10。近年来，南瑞继保储能解决方案已经成功应用于日本、瑞士、印度、泰国、菲律宾等国际储能市场。年7月23日《关于加快推动新型储能发展的指导意见》“允许将电网替代性储能设施成本纳入输配电价回收”，有利于国电南瑞获得电网侧储能订单。
3.2、林洋能源：与头部电池企业合作，储能业务战略布局
公司主要从事智能、新能源、储能三个业务板块。（1）智能板块主营产品覆盖智能电表、用电信息采集终端、低压智能断路器等；（2）新能源板块主营业务为开发、投资、设计、建设、运营及服务各类光伏电站，包括大中小型工商业屋顶电站、地面光伏电站、光伏建筑一体化、光充储微网等；（3）公司从年开涉足储能业务，年将储能作为公司未来重点发展的三大业务板块之一。
公司储能板块主营业务围绕新能源发电配套储能、用户侧储能、用户侧光储系统、调峰调频储能系统等应用场景，提供一体化、有针对性的储能产品及系统集成解决方案，产品包括电池管理系统（BMS）、储能电池包和电池簇（Pack及Rack）、储能电池仓系统、储能变流器（PCS）、能源管理系统（EMS）、温度及消防控制系统等核心技术和产品。年前三季度，公司实现营收41.24亿元，同比增速-6.65%；实现归母净利润8.46亿元，同比增速9.59%。收入和利润同比下降主要系海外电表销售收入下降所致。
与头部企业合作，战略布局储能领域。（1）年9月，公司与湖北亿纬动力有限公司共同出资成立了江苏林洋亿纬储能科技有限公司，公司持有85%股权，该子公司专注于储能系统集成；（2）年6月，公司与湖北亿纬动力有限公司共同出资设立江苏亿纬林洋储能技术有限公司，公司持有35%股权，投资30亿元，建设年产能10GWh的储能专用磷酸铁锂电池生产基地项目，目前该项目已动工建设，预计年投产；（3）公司与华为数字能源技术有限公司签订战略合作框架协议，合作研发创新的大规模锂离子储能相关产品和系统解决方案，共同打造基于磷酸铁锂储能专用电池的储能系统解决方案；
（4）林洋能源和江苏华能签署了投资合作框架协议，双方将通过设立合资公司在启东建设80MW/MWh的储能共享电站，预计年6月30日前全容量并网运行；（5）在林洋近期和北投能源签订的协议框架中，为配合新能源建设及用户测储能，双方拟共同合作开发MW/1GWh磷酸铁锂储能项目。公司与业内龙头在储能全产业链上深化合作、优势互补，打造公司储能电芯和系统集成方面的核心竞争力，有望加速公司在储能领域的业务拓展，在储能市场的新一轮增长中抢占先机。
3.3、海博思创：专注于储能系统集成
北京海博思创科技股份有限公司成立于年，是国内领先的动力电池及储能系统集成商。公司主要从供应商采购电池、储能变流器（PCS）等设备，进行系统集成，并将标准化的储能系统销售给终端用户。目前产品包括储能系统、动力电池系统、电池管理系统和远程数据监测平台。
海博思创在储能业务领域行业领先。依托与东风集团的深度合作，动力电池系统集成经验让海博思创在电池检测、储能系统电池包设计及电池管理上具有优势。海博思创能量型储能系统循环寿命长（大于0次），产品性价比高；功率型储能系统可实现大倍率2C充放电、响应快，应用的场景广泛。根据中关村储能联盟的统计，年中国新增投运的电化学储能项目中，海博思创功率规模排名第二（约MW），仅次于阳光电源;能量规模排名第一（约MWh），略高于阳光电源。
年上市预期确定。海博思创自年来进行了多轮融资，引入了IDG、启迪创业、启明投资、武岳峰、华能等众多投资人。
3.4、沃太能源：主攻海外户用和工商业储能市场
沃太能源成立于年9月，致力于光伏储能、能源管理、电力存储、锂电池管理及储能数据云平台等技术的研发及生产，产品已覆盖户用、商用、大型工商业、离网、微网、配售电等多个应用领域，目前已经发展成为分布式储能细分市场中的领先企业。公司研发完成的第4代户用储能系统已在德国上市并大获好评。
公司的研发技术优势体现在：一是确保能源管理系统EMS在家庭供电中长期稳定且高效运行，用电自发自供能力强；二是在满足家庭用电池管理系统BMS每天充放电几十次的基础上，仍保证至少10年的使用寿命。
年公司投资上千万元，研发出50-kW中型以及kw-10MW大型工商业储能系统，将产品向工商业领域延伸。目前，产品从3kW的户用储能到MW级的大型储能集装箱，产品线齐全，户用和工商业领域全覆盖，满足不同场景下用户需求。
先发海外户用储能市场，已建立起品牌优势。公司在成立之初瞄准海外户用储能市场，年便在德国及澳洲设立子公司并形成销售网络。年在德国慕尼黑举行的欧洲太阳能展会上，公司成为唯一被提名新能源家庭储能系统（ESS）大奖的中国企业，并入选世界储能十强。公司先后在德国、澳大利亚、意大利、英国、新加坡、韩国、日本、美国设立8家全资子公司，业务扩展至全球70多个国家和地区，安装的储能系统超00套。
开发智慧能源管理系统，转变成为户用储能系统综合服务提供商。年公司推出智慧能源管理系统“AlphaHome”，这是一套将物联网设备集成于储能系统云端，语音操控的智慧能源管理系统，标志着公司进军人机交互和智能家居领域。公司每个SMILE系统都能通过云平台操控物联网设备。即使家庭设备不具备物联网功能，AlphaHome也能提供2个以上非物联网设备连接选择。在分布式光伏、户用储能加速发展的背景下，综合能源服务模式正在兴起。公司在提供家庭和工商业一体化储能解决方案的基础上，将“智联新能源”作为愿景，积极探索由光伏系统及储能系统的产品生产商逐步转变成能源互联网的服务提供商。
4、储能产业链延伸：细分市场集中度高，利润率好
4.1、宝光股份：加快多元发展，新增储能调频业务
真空灭弧室龙头，市场需求向好。宝光股份50余年来专注于真空灭弧室产品的研发、制造、销售，具备年产百万只真空灭弧室的生产能力，在品牌知名度、技术研发、工艺及装备等方面具有核心竞争力。据中国真空电子行业协会不完全统计数据，公司真空灭弧室产品市占率多年保持在30%以上，处于国内龙头地位。年国内真空灭弧室及固封极柱行业受国内经济快速复苏的正面影响，市场总需求旺盛，公司产品呈现产销两旺局面。年前三季度，公司实现营收8.16亿元，同比增速33%；实现归母净利润0.33亿元，同比增速8%。
加快多元发展，助推企业转型。公司与北京智中能源互联网研究院有限公司、安吉清锋企业管理咨询合伙企业等企业合作设立了子公司宝光智中，由宝光股份控股，占注册资本45%，已经完成注册登记。宝光智中将专注于电网储能辅助调频业务及其他电力储能应用。目前，宝光智中正在加快市场开拓，相关项目收购工作正在稳步推进。电网储能辅助调频业务的实施，为推动公司转型开辟了新的航道。
4.2、青鸟消防：专业消防产品供应商，积极布局储能消防市场
青鸟消防专注于消防安全系统产品的研究、开发、生产和销售，是国内领先的消防产品供应商。公司主要产品有火灾自动报警及联动控制系统、电气火灾监控系统、自动气体灭火系统、气体检测监控系统。在新型储能消防产品中，公司优势在于具备组合跨界能力，有自己的芯片（“朱鹮”芯片批量生产，公司是全球所有消防报警企业中唯一一家自研芯片的企业）、感温、感烟、气体探测能力、工艺能力。
青鸟消防在工业消防领域广泛布局，其中在储能消防领域有多个项目在加速落地。公司在储能领域已有国网北京怀柔供电公司怀柔科学城10kV可靠性提升工程、浙交能源储能及综合能源管理云平台项目、聚通储能柜项目等典型应用项目案例。同时持续积极布局储能消防市场，年内已中标10尺/20尺/40尺储能集装箱（聚通）气体灭火系统项目、美国Texas某储能变电站项目、华工智能储能样箱等项目。
公司稳健经营，盈利能力不断增强。年，公司实现营收25.25亿元，同比增长11.18%；归母净利润为4.30亿元，同比增长18.78%。年前三季度，公司营收为25.76亿元，同比增长54.34%；归母净利润为3.75亿元，同比增长16.10%。
4.3、英维克：聚焦精密温控，储能应用产品营收增加
提供优质精密温控业务，公司高质量发展。英维克专注于提供精密温控节能解决方案和产品，主要业务可分为机床温控节能产品、机柜温控节能产品以及客车空调、轨道交通列车空调及服务。公司具备完整的设备散热与环境控制领域的产品研发体系，目前已建立起从热源到冷源的设备散热全链条的技术平台，研发创新能力较强，其多维度空气质量管理的技术平台也正在完善中。
储能方面，公司温控产品逐渐从风冷切换到液冷，在同类产品中市占率较高。公司早期产品做风冷散热，随着电池容量、系统功率密度的扩张需求增长，液冷散热有望取代风冷成为未来占比最高的技术路线。公司在年推出系列液冷机组并开始批量应用于国内外各种储能应用场景，在国内市占率较高。
公司发展较快，业绩稳步攀升。公司年营收达17.03亿元，同比增长27%，归母净利润为1.82亿元，同比增长14%。年前三季度，营收达15.04亿元，同比增长41%，归母净利润为1.51亿元，同比增长24%。年公司储能应用营收将近1亿元，H1储能应用营收约1.5亿元。
4.4、星云股份：锂电池检测龙头，与宁德时代等在储能电芯领域合作
公司主要以锂电池检测系统为核心提供智能制造解决方案。公司针对消费类锂电池检测、小动力产品锂电池检测、新能源汽车动力锂电池检测及储能等进行业务开发，业务形式有设备及产品销售、检测服务以及充电运营服务等。
公司持续研发储能业务，前瞻性地进行战略布局。年，公司与宁德时代等共同设立时代星云，业务覆盖智能家储系统、大型储能、移动储能发电车等细分储能领域。此外，公司陆续推出了星云储能变流器（PCS）系列产品和星云充电桩系列产品。星云储能变流器（PCS）系列产品可控制储能电池的充电和放电过程，可以应用在可再生能源发电侧储能、光储充一体化电站等储能业务领域。
公司前期研发投入较多，、年，公司净利润分别为0.2亿元、0.06亿元。年以后，公司新业务带来业绩增量，公司业绩表现改善。年公司营收达5.75亿元（同比+57%），公司归母净利润达0.57亿元（同比+%）。年前三季度，公司营收达5.72亿元（同比+44%），公司净利润达0.73亿元（同比+40%）。
5、储能行业东风已至，产业链龙头蓄势待发
政策驱动国内外储能行业高速发展。国家宏观层面出台储能政策，《“十四五”新型储能发展实施方案》中指出年电化学储能系统成本降低30%以上，行业增速有望加速向上，由商业化初期步入规模化发展阶段，到年实现新型储能全面市场化发展，储能作为电气化时代能源调节必需品作用凸显。海外方面，欧美日澳等发达主体均颁布多项储能激励政策和规划。（报告来源：未来智库）
盈利能力层面家庭储能目前优于电网/发电侧储能。美、欧、日、澳等发达国家一方面客观层面上很多家庭具备装分布式光伏+储能的条件，另一方面欧洲等地高电价（包括天然气等能源价格高）天然适合配置储能，因此当下海外户用市场储能需求强劲，家储产品利润率较高。电网/发电/通讯侧利润率有一定提升空间。
商业模式层面电网/发电侧还有很大改进空间。当下发电侧储能以消纳弃风弃光、政策要求强制配储能为主，电网侧储能主要是做火储联合调频。《“十四五”新型储能发展实施方案》中指出：在电源侧，鼓励新能源电站以自建、租用或购买等形式配置储能，发挥储能“一站多用”的共享作用；用户侧，鼓励不间断电源、电动汽车、充换电设施等用户侧分散式储能设施参与需求侧响应，商业模式的变革有望提升储能项目的盈利性，进而大幅提升相关领域的储能需求。因此从远期空间看，大储能领域优于户用储能。
储能产业链日渐成熟，建议从价值量、业绩增速、储能收入占比、行业壁垒及集中度等角度考虑。（1）从价值量角度看，电池和储能变流器环节成本占比较高；（2）从业绩增速看，短期海外家储快速放量，业绩增速快，中长期电力储能商业模式完善、盈利性提升后，有望打开储能增长的二次曲线；（3）从储能收入占比来看，各领域巨头公司储能收入占比相对较小，储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源、派能科技，变流器领域的德业股份，系统集成领域海博思创（上市前融资过程中）；（4）从行业壁垒角度，储能电池对循环寿命要求高，目前宁德时代的磷酸铁锂电芯可做到-00次，高于竞争对手，具备技术优势；（5）从行业集中度角度考虑，储能电池领域集中度高，宁德时代规模优势显著。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：。
转载请注明：http://www.abuoumao.com/hykh/1113.html
